18 сентября Федеральная резервная система США объявила о значительном снижении процентной ставки на 50 базисных пунктов, официально начав новый раунд смягчения денежно-кредитной политики и завершив двухлетнее ужесточение. Этот шаг подчеркивает усилия ФРС по решению существенных проблем, вызванных замедлением экономического роста в США.
Поскольку США являются крупнейшей экономикой мира, любые изменения в денежно-кредитной политике США неизбежно имеют далеко идущие последствия для мировых финансовых рынков, торговли, потоков капитала и других секторов. ФРС редко осуществляет единовременное снижение ставки на 50 базисных пунктов, если только она не осознает существенные риски.
Заметное снижение на этот раз вызвало широкие дискуссии и обеспокоенность по поводу перспектив мировой экономики, особенно влияния снижения ставок на денежно-кредитную политику других стран и движение капитала. В этом сложном контексте то, как мировая экономика – особенно Китай – реагирует на побочные эффекты, стало центральной темой текущих дебатов по экономической политике.
Решение ФРС представляет собой более широкий сдвиг в сторону снижения ставок другими крупными экономиками (за исключением Японии), способствуя глобально синхронизированной тенденции смягчения денежно-кредитной политики. С одной стороны, это отражает общую обеспокоенность по поводу замедления глобального роста, когда центральные банки снижают процентные ставки, чтобы стимулировать экономическую активность и стимулировать потребление и инвестиции.
Глобальное смягчение может оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на мировую экономику. Более низкие процентные ставки помогают ослабить давление экономического спада, снизить стоимость корпоративных заимствований и стимулировать инвестиции и потребление, особенно в таких секторах, как недвижимость и производство, которые сдерживаются высокими процентными ставками. Однако в долгосрочной перспективе такая политика может привести к повышению уровня долга и повышению риска финансового кризиса. Кроме того, глобально скоординированное снижение ставок может привести к конкурентоспособной девальвации валюты, а обесценивание доллара США побудит другие страны последовать этому примеру, усугубляя волатильность обменного курса.
Что касается Китая, то снижение ставок ФРС может оказать давление на юань, что может негативно повлиять на экспортный сектор Китая. Эта проблема усугубляется вялым восстановлением мировой экономики, что оказывает дополнительное операционное давление на китайских экспортеров. Таким образом, поддержание стабильности обменного курса юаня при сохранении конкурентоспособности экспорта станет важнейшей задачей для Китая, поскольку он преодолевает последствия действий ФРС.
Снижение ставок ФРС также, вероятно, повлияет на потоки капитала и вызовет колебания на финансовых рынках Китая. Более низкие ставки в США могут привлечь международный приток капитала в Китай, особенно на его фондовые рынки и рынки недвижимости. В краткосрочной перспективе этот приток может привести к росту цен на активы и стимулировать рост рынка. Однако исторический прецедент показывает, что потоки капитала могут быть крайне нестабильными. Если внешние рыночные условия изменятся, капитал может быстро уйти, что вызовет резкие колебания рынка. Поэтому Китай должен внимательно следить за динамикой потоков капитала, защищаться от потенциальных рыночных рисков и предотвращать финансовую нестабильность, возникающую в результате спекулятивного движения капитала.
В то же время снижение ставок ФРС может оказать давление на валютные резервы Китая и международную торговлю. Ослабление доллара США увеличивает волатильность долларовых активов Китая, создавая проблемы для управления его валютными резервами. Кроме того, обесценивание доллара может подорвать экспортную конкурентоспособность Китая, особенно в контексте слабого мирового спроса. Повышение курса юаня еще больше снизит прибыль китайских экспортеров. В результате Китаю необходимо будет принять более гибкую денежно-кредитную политику и стратегии управления иностранной валютой, чтобы обеспечить стабильность на валютном рынке в условиях меняющихся глобальных экономических условий.
Столкнувшись с давлением волатильности обменного курса, вызванным обесцениванием доллара, Китай должен стремиться поддерживать стабильность в международной валютной системе, избегая чрезмерного повышения курса юаня, которое может подорвать конкурентоспособность экспорта.
Более того, в ответ на потенциальные колебания экономики и финансовых рынков, вызванные действиями ФРС, Китай должен и дальше укреплять управление рисками на своих финансовых рынках и повышать достаточность капитала, чтобы смягчить риски, создаваемые международными потоками капитала.
В условиях неопределенности глобального движения капитала Китаю следует оптимизировать структуру своих активов, увеличивая долю высококачественных активов и снижая подверженность высокорискованным активам, тем самым повышая стабильность своей финансовой системы. Одновременно Китаю следует продолжать продвигать интернационализацию юаня, расширять диверсифицированные рынки капитала и финансовое сотрудничество, а также повышать свой голос и конкурентоспособность в глобальном финансовом управлении.
Китаю также следует неуклонно продвигать финансовые инновации и трансформацию бизнеса для повышения прибыльности и устойчивости своего финансового сектора. На фоне глобальной тенденции синхронного смягчения денежно-кредитной политики традиционные модели доходов, основанные на процентной марже, окажутся под давлением. Поэтому китайским финансовым учреждениям следует активно изучать новые источники дохода, такие как управление активами и финансовые технологии, диверсификация бизнеса и инновации в сфере услуг, чтобы повысить общую конкурентоспособность.
В соответствии с национальными стратегиями китайские финансовые учреждения должны активно участвовать в Форуме по сотрудничеству Китая и Африки в рамках Пекинского плана действий (2025-27 гг.) и участвовать в финансовом сотрудничестве в рамках инициативы «Пояс и путь». Это предполагает усиление исследований международных и региональных событий, углубление сотрудничества с международными финансовыми учреждениями и местными финансовыми организациями в соответствующих странах, а также обеспечение более широкого доступа к информации о местных рынках и поддержке разумного и неуклонного расширения международных финансовых операций. Активное участие в глобальном финансовом управлении и установлении правил также повысит способность китайских финансовых учреждений конкурировать на международном уровне.
Недавнее снижение ставок ФРС знаменует собой новый этап глобального монетарного смягчения, создавая как возможности, так и проблемы для мировой экономики. Будучи второй по величине экономикой в мире, Китай должен принять упреждающие и гибкие стратегии реагирования, чтобы обеспечить стабильность и устойчивое развитие в этой сложной глобальной среде. Укрепляя управление рисками, оптимизируя денежно-кредитную политику, продвигая финансовые инновации и углубляя международное сотрудничество, Китай может обрести большую уверенность в условиях каскада глобальной экономической неопределенности, обеспечивая устойчивое функционирование своей экономики и финансовой системы.
Время публикации: 08 октября 2024 г.